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与海外通胀截然不同，疫后中国价格趋势走低。价格为负固然是宏观运行的结果，但反过来也会显著影响经济动能。市场存在出清机制，但能否足以将价格带回均衡？若不能，改变的力量是什么？

一、扭转价格预期：为何重要？

20世纪90年代中国和日本的历史可见，价格持续负增长会延迟甚至压制消费和投资行为。而经济走出困境，大都是以价格实现正向循环为先决条件。

图1. 价格转正：经济正向循环的前提

价格持续为负的时期，即使微观主体的名义债务保持不变，经价格调整后的实际债务也是真实抬升的。这显著增加了经济回升的难度。

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